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    2021年深圳自考《财务管理》经典例题详解(四)

    2021-09-13 16:20:25   来源:深圳自考网    点击:   
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      【导读】财务管理专业也属于比较热门的专业,很多想报考深圳自考的考生都想报考这个专业。那么下文深圳自考网要给大家带来2021年深圳自考《财务管理》经典例题详解(四)的内容。

      

    2021年深圳自考《财务管理》经典例题

     

      2021年深圳自考《财务管理》经典例题详解(四)

      31,某公司1999年末资金来源情况如下:债券400万元,年利率8%。优先股200万元,年股利率12%。普通股50万股,每股面值20元,每股股利3元,每年增长6%。公司计划2000年增资400万元,其中债券200万元,年利率12%,普通股200万元,发行后每股市价为25元,每股股利3.20元,每年增长6%。手续费忽略不计,企业所得税率为30%。要求计算增资前后的资金加权平均成本。并说明财务状况是否有所改善。

      增资前的资金总额=400+200+50×20=400+200+1000=1600(万元)

      增资后的资金总额=400+200+50*20+400=1600+400=2000(万元)

      增资前个别资金成本:

      债券个别资金成本=8%×(1-30%)/(1-0)=5.6%

      优先股个别资金成本=12%/(1-0)=12%

      普通股个别资金成本=3/[20×(1-0) ]+ 6%=21%

      增资前加权资金成本

      =5.6%×400/1600+12%×200/1600+21%1000/1600=16.025%

      增资后个别资金成本:

      债券个别资金成本=8%×(1-30%)/(1-0)=5.6%

      债券个别资金成本=12%×(1-30%)/(1-0)=8.4%

      优先股个别资金成本=12%/(1-0)=12%

      普通股个别资金成本=3.20 / [25×(1-0)] +6%=18.8%

      增资后加权资金成本

      =5.6%×400/2000+8.4%×200/2000+12%×200/2000+18.8%×1200/2000

      =14.44%

      增资后的资金成本为14.44%比增资前的资金成本16.025%有所降低,因此企业财务状况和资金结构有所改善。

      32,某公司1999年销售商品12,000件,每件商品售价为240元,每件单位变动成本为180元,全年发生固定成本总额320,000元。该企业拥有总资产5,000,000元,资产负债率为40%,债务资金的利率为8%,主权资金中有50%普通股,普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算(1)单位贡献毛益(2)贡献毛益M(3)息税前利润EBIT(4)利润总额(5)净利润(6)普通股每股收益EPS(7)经营杠杆系数DOL(8)财务杠杆系数DFL(9)复合杠杆系数DCL

      1、单位边际贡献m=240-180=60(元)

      2、边际贡献总额M=12000×60 =720000(元)

      3、息税前利润EBIT=720000–320000=400000 (元)

      4、利润总额 =息税前利润 –利息=EBIT–I

      =400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000(元)

      5、净利润 =利润总额(1–所得税%)=(EBIT–I)(1–T)

      = 240000×(1- 33%)=160800(元)

      6、普通股每股收益EPS =[(EBIT–I)(1–T)-D]/N

      =160800–0 /( 5 000 000×60%×50% )/20=160800/75000 =2.144 (元/股)

      7、经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720000/400000=1.8

      8、财务杠杆系数DFL= EBIT/(EBIT-I)= 400000/240000=1.67

      9、复合杠杆系数DCL =DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

      33,某企业1999年全年销售产品15,000件,每件产品的售价为180元,每件产品变动成本120元,企业全年发生固定成本总额450,000元。企业拥有资产总额5,000,000元,资产负债率为40%,负债资金利率为10%,企业全年支付优先股股利30,000元,企业所得税税率为40%。分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。

      DOL =15000×(180-120)/[15000×(180-120)- 450000]= 2

      DFL = [15000×(180-120)–450000]]/

      [15000×(180-120)–450000 -(5 000000×40%×10%)-30000/(1-40%)]=2.25

      DCL= DOL×DFL=2 × 2.25=4.5

      34,某公司拥有总资产2,500万元,债务资金与主权资金的比例为4:6,债务资金的平均利率为8%,主权资金中有200万元的优先股,优先股的股利率为6.7%,公司发行在外的普通股为335万股。1999年公司发生固定成本总额为300万元,实现净利润为348.4万元,公司的所的税税率为33%。分别计算(1)普通股每股收益EPS(2)息税前利润EBIT(3)财务杠杆系数DFL(4)经营杠杆系数DOL(5)复合杠杆系数DCL

      EPS =(348.4-200×6.7%)/335=1(元/每股)

      EBIT=348.4/(1-33%)+2500×40%×8%=600(万元)

      M=600+300=900(万元)

      DOL=900/600=1.5

      DFL=600/[(600-2500×40%×8%-13.4/(1-33%))=1.2

      DCL=DOL×DFL=1.5×1.2=1.8

      35,某公司拥有资产总额为4,000元,自有资金与债务资金的比例6:4。债务资金中有60%是通过发行债券取得的,债券的利息费用是公司全年利息费用的70%。在1999年的销售收入为2,000万元,净利润为140万元,公司所得税税率为30%。企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数均为2。请计算(1)该公司的全年利息费用I(2)公司的全年固定成本总额A(3)贡献边际M(4)债券资金的资金成本率

      I=(2-1)×140/(1-30%)=200(万元)

      A=(2-1)×[140/(1-30%)+200]=400

      M=140/(1-30%)+200+400=800

      债券资金成本=200×70%×(1-30%)/[4000×40%×60%-0]=10.21%

      36,某企业1999年销售收入为6,000万元,变动成本率为60%,当年企业的净利润为1,200万元,企业所得税税率为40%。企业的资产负债率为20%,资产总额为7,500万元债务资金的成本为10%,主权资金的成本为15%。分别计算:(1)息税前利润EBIT(2)经营杠杆系数DOL、财务杠杆系数DFL、复合杠杆系数DCL(3)企业综合资金成本(4)权益乘数、已获利息倍数(5)销售利润率、销售净利率

      EBIT=1200/(1-40%)+7500×20%×10%=2150(万元)

      DOL=6000×(1-60%)/2150]=1.12

      DFL=2150/[2150-7500×20%×10%]=1.075

      DCL=1.12×1.075=1.204

      综合资金成本=20%×10%+80%×15%=14%

      权益乘数=1/(1-20%)=1.25

      已获利息倍数=2150/(7500×20%×10%)=14.33

      销售利润率=[1200/(1-40%)]/6000=33.33%

      销售净利率=1200/6000=20%

      37,某公司1999年的资金结构如下:债务资金200万元,年利率为10%;优先股200万元,年股利率为12%;普通股600万元,每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20元,企业所得税率为30%,进行增资是发行债券还是发行股票的决策。

      [(EBIT – 200×10% -200×8%)(1-30%)-200×12% ]/(600/10)= [(EBIT– 200×10%)(1-30%)-200×12%] / [(600/10) +( 200/20)]

      求得: EBIT =166.29(万元)

      当盈利能力EBIT>166.29万元时,利用负债集资较为有利;当盈利能力EBIT〈166.29万元时,以发行普通股较为有利;当EBIT=166.29万元时,采用两种方式无差别。

      38,某企业目前拥有债券2000万元,年利率为5%。优先股500万元,年股利率为12%。普通股2000万元,每股面值10元。现计划增资500万元,增资后的息税前利润为900万元。如果发行债券,年利率为8%;如果发行优先股,年股利率为12%;如果发行普通股,每股发行价为25元。企业所得税率为30%。分别计算各种发行方式下的普通股每股收益,并决策采用何种方式筹资。

      发行债券的EPS=[(900-2000×5%-500×8%)×(1-30%)-500×12%]/(2000/10)

      =2.36元/股

      发行优先股EPS=[(900-2000×5%)×(1-30%)-(500+500)×12%]/(2000/10)

      =2.20元/股

      发行普通股EPS=[(900-2000×5%)×(1-30%)-500×12%](2000/10+500/25)

      =2.17元/股

      39,某投资项目,建设期二年,经营期八年。投资情况如下:固定资产投资1500000元,在建设期初投入1000000元,在建设期的第二年的年初投入500000元。300000元的开办费在项目初期投入,200000元无形资产在建设期末投入,流动资金500000元在经营期初投入。发生在建设期的资本化利息为300000元。固定资产折按旧直线法计提折旧,期末有200000元的残值回收。开办费、无形资产自项目经营后按五年摊销。在项目经营的前四年每年归还借款利息200000元。项目经营后,可生产A产品,每年的产销量为10000件,每件销售价280元,每件单位变动成本140元,每年发生固定性经营成本180000元。企业所得税税率为30%。企业资金成本为14%。

      分别计算(1)项目计算期(2)原始投资额、投资总额(3)固定资产原值、折旧额(4)回收额(5)经营期的净利润(6)建设期、经营期的净现金流量(7)投资回收期(8)净现值(9)净现值率(10)获利指数(11)年等额净回收额

      计算期=2+8=10年

      原始投资额=1500000+300000+200000+500000=2500000元

      投资总额=2500000+300000=2800000元

      固定资产原值=1500000+300000=1800000元

      折旧额=(1800000-200000)/8=200000元

      回收额=200000+500000=700000元-------------注:回收额为残值和流动资金

      3-6年的经营期净利润

      =[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–200000](1–30%) =504000(元)

      第7年的经营期的净利润

      =[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–0](1–30%)

      =644000元

      第8-10年的经营期净利润

      =[10000×(280-140)-180000–200000](1–30%) =714000元

      NCF0=-1000000-300000 =-1300000元

      NCF1=-500000元

      NCF2=-200000-500000=-700000元

      NCF3-6=504000+200000+200000/5+300000/5+200000=1004000元

      NCF7=644000+200000+200000/5+300000/5=944000元

      NCF8-9=714000+200000=914000元

      NCF10=914000+200000+500000=1614000元

      投资利润率=[(504000×4+644 000+714 000×3)/8] / 2800000=21.44%

      刀注:280万是投资总额,包括资本化利息

      投资回收期=PP = 4+ | -492000 | /1004000=4+0.49=4.49年

      净现值

      NPV= NCF3-6 [(P/A,14%,6)-(P/A,14%,2)] +NCF7 [(P/A,14%,7)- (P/A,14%,6)]+NCF8-9 [(P/A,14%,9)-(P/A,14%,7)]+NCF10 [(P/A,14%,10)- ( P/A,14%,9)]-{NCF0+NCF1(P/A,14%,1)+NCF2 [(P/A,14%,2)-(P/A,14%,1)]}

      =[1000400×(3.8887-1.6467)+944000×(4.2882- 3.8887)+914000×(4.9162 -4.2882)+1614000×(5.2161–4.9164)]+[-130+(-50)×0.8772+(-70)×(1.6467–0.8772)]

      =3685986.6–2227250=1408306.60 元

      净现值率NPVR=1408736.6/2277250 =61.86%

      获利指数PI=1+61.86%=1.6186

      年等额净回收额=NPV /(P/A,14%,10)=1408736.6/5.2161=270074.69元

      如果该投资项目折现率18%,净现值为负59.13万元,计算内部收益率。

      IRR=14% +(140.87 – 0)/(140.87 + 59.13)×(18%-14%)

      =14%+2.82%

      =16.82%

      40,企业投资设备一台,设备买价为1,300,000元,在项目开始时一次投入,项目建设期为2年,发生在建设期的资本化利息200,000元。设备采用直线法计提折旧,净残值率为8%。设备投产后,可经营8年,每年可增加产品产销4,200件,每件售价为150元,每件单位变动成本80元,但每年增加固定性经营成本81,500元。企业所得税率为30%。分别计算(1)项目计算期(2)固定资产原值、折旧额(3)经营期的年净利润(4)建设期、经营期的每年净现金流量。

      项目计算期=2+8 =10 年

      固定资产原值=1300000 + 200000 =1500000 元

      残值=1500000×8% =120000元

      年折旧额= [1500000×(1 – 8%)] / 8 =172500元

      NCF0 =-1300000元

      NCF1 =0元

      NCF2 =0元

      NCF3 - 9 =[4200×(150–80)-81500–172500] ×(1–30%)+172500

      =200500 元

      NCF10 =200500+120000=320500元

      【结尾】以上就是2021年深圳自考《财务管理》经典例题详解(四)的简要介绍,深圳自考网也祝各位考生考试顺利。

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