《金融理论与实务》知识点之货币政策

第十四章 货币政策

　　● 知识点归纳

　　☆识记(1-8)

　　1.货币政策：是指中央银行行为实现特定的经济目标，运用各种政策工具调控货币给量和利率所采取的方针和措施的总称。

　　2.在贴现：是指商业银行等金融机构为了取得资金，将以贴现的未到期票据再以贴现方式向中央银行进行转让的票据行为。

　　3.公开市场业务：是指中央银行在进入市场上卖出或买进有价证劵，吞吐基础货币，用以改变商业银行等金融机构的可用资金

　　4.直接信用控制：是指只有银行以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动多进行的控制。

　　5.间接信用指导：是指只有银行采用各种间接的措施对商业银行的信用创造施以影响。其主要措施：道义劝告、窗口指导等。

　　6.道义劝告：是指中央银行利用其在金融体系中的特殊地位和威望，通过对商业及其他金融机构发出通告、指示或与各金融机构的负责人举行面谈的方式，以影响其放款的数量和投资的方向，从而达到控制和调节信用的目的。

　　7.货币政策操作指标：是指中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量。

　　8.货币政策中介指标：是指中央银行通过货币政策操作和指导后能够以一定的精确度达到的政策工具。

　　☆☆领会(9-21)

　　9.货币政策的特点:(1).货币政策是宏观经济政策。货币政策是通过调节和控制全社会的货币供给来影响宏观经济运行，进而达到某一特定的宏观经济目标的经济政策。2.货币政策是调节社会总需求的政策。任何现实的社会总需求，都是指有货币支付能力的总需求。

　　10.货币政策的最终目标：作为一国的宏观经济政策，货币政策的最终目标与一国的宏观经济目标相一致。(一)稳定物价(二)充分就业(三)经济增长(四)国际收支平衡

　　11.货币政策诸目标间的关系：(一)稳定物价和充分就业(有矛盾的一面)。。(二)经济增长与充分就业(二者具有一致性)。(三)稳定物价和经济增长(有矛盾的一面)。(四)稳定物价和国际收支平衡(二者具有一致性)。。 (五)经济增长和国际收支平衡(有矛盾的一面)。

　　12.中国货币政策目标的选择：我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。确定该项货币政策目标的意义在于：(一)它克服了“稳定货币”单一目标的片面性和局限性(二)它防止了“发展经济、稳定货币”双重目标的相互冲突(三)它适应了我国现阶段的经济状况

　　14.再贴现政策：1.再贴现政策的作用机理。(1)调整再贴现利率的作用机理。如果中央银行提高再贴现利率，会使商业银行从中央银行融资的成本上升，这会产生两方面的效果：第一，降低商业银行向中央银行的借款意愿，减少中央银行基础货币投放。第二，反映中央银行的紧缩政策意向，产生一种告示效果，商业银行会相应提高对客户的贴现利率和放款利率，减少企业的资金需求。(2)规定与调整再贴现资格的作用机理。中央银行规定与调整再贴现的资格是指中央银行规定或调整何种票据及哪些金融机构具有向中央银行申请再贴现的资格。2.再贴现政策的优缺点。作为一般性的政策工具，再贴现政策的最大优点是中央银行能够利用它来履行“最后贷款人”的职责，并在一定程度上体现中央银行的政策意图，既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。然而，再贴现政策也存在明显的缺陷：第一，中央银行处于被动地位。第二，影响力有限。

　　16.选择性货币政策工具：选择性货币政策工具是中央银行采取的旨在影响银行资金运用方向和信贷资金利率结构的各种措施。(1)消费者信用控制。(2)证券市场信用控制。(3)不动产信用控制。(4)优惠利率。(5)预缴进口保证金。

　　17.直接信用控制的手段：直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。1.信用配额2.直接干预3.流动性比率4.利率最高限额

　　18.操作指标和中介指标的选择标准：1.可测性2.可控性3.相关性4.抗干扰性

　　19.操作指标和中介指标的作用：操作指标和中介指标的作用是反映货币政策工具的作用力度和效果，传导中央银行货币政策的操作。中间性指标包括操作指标和中介指标两个层次。操作指标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量，如准备金、基础货币等指标。中介指标处于最终目标和操作指标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量，主要有市场利率、货币供给量等指标。

　　20.货币政策与财政政策协调配合的必要性：(一)财政政策和货币政策具有统一性。(二)财政政策和货币政策在政策工具、调控机制、调控功能等许多方面存在较大差异。1.政策工具与调控机制不同2.调控的主要功能不同3.调控的时滞和效果不同(三)共同的调控目标和相异的调控特点需要二者协调配合

　　24.货币传导机制理论：这种理论以货币学派的弗里德曼为代表，突出货币供给量在货币政策传导机制中的作用。弗里德曼对其传导机制的说明是，中央银行增加货币供给量后，将直接增加公众的手持货币量。由于货币需求有其内在的稳定性，其数量的多少不受货币供给增加的影响，因此，增加后的公众手持货币量会超出他们愿意持有的货币量。此时他们会增加货币支出(E)，将超过意愿持有的货币或者用于购买金融资产，或者用于购买实物资产，使得资产价格普遍上升。对实物资产需求的增加和实物资产价格的上涨必然刺激生产增加各种实物资产的生产，从而提高了名义收入水平。名义收入水平的提高增加了人们的名义货币需求，使货币供求在更高的水平上实现均衡。用公式表示的弗里德曼的扩张性货币政策传导机制如下：M↑=>E↑=>Y↑

　　货币政策传导的主要环节:(一)从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场(二)从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门(三)从非金融部门的各类经济行为主体到社会各经济变量

　　25.我国货币政策与财政政策的协调配合： 改革开放以前，我国没有严格意义上的货币政策和财政政策，如果把当时执行计划所采取的一些货币与财政手段称之为政策的话，货币政策也知识财政政策的辅助和补充。改革开放以后，我国国民收入的分配格局和资金管理体制都发生了很大变化，金融在总需求的扩张和收缩中发挥着越来越大的作用，货币政策取代财政政策在调控宏观经济中居于主导地位。这一时期是中国经济改革和转轨的重要阶段，在财政政策与货币政策的协调配合上，具有政策调控取向频繁多变的特点且更多着眼于影响总供给，并且以“松”为主的扩张性政策搭配出现更多。该阶段政府缺乏市场经济调控机制应有的经验。 2008年，为应对美国次贷危机的冲击，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，防止经济增速过快下滑和出现大的波动，年末，中央政府决定对宏观经济政策作用重大调整，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在努力稳定出口的同时，出台更有利的措施扩大国内需求，包括在2008年第四季度新增1000亿元中央投资，2009年、2010年增加4万亿元的投资;中国人民银行连续多次下调利率和存款准备金率，加大银行信贷规模，进一步拓宽企业的融资渠道，其实质是放松银根，降低融资成本，为企业提供较为宽松的融资环境。伴随着2009年经济的逐步企稳与通货膨胀预期的增强，积极的财政政策和宽松的货币政策需要适时退出与调整。

　　26.目前我国中央银行主要使用的货币政策工具：目前，中国人民银行使用的货币政策工具主要有：法定存款准备金率、公开市场业务、现贴现和再贷款政策、利率政策、信贷政策和汇率政策等。(1)法定存款准备金率。。(2)公开市场业务。(3)再贴现与现贷款政策。。(4)利率政策。(5)信贷政策。(6)汇率政策。

　　◆ 近年真题示例

　　单选题

　　1.菲利普斯曲线反映的是( A.失业率与物价上涨率之间的反向变动关系 )

　　2.制订和实施货币政策的金融机构是( C.中央银行 )

　　简答题

　　3.简述公开市场业务的主要优点。

　　答案：公开市场业务作为最重要的货币政策工具的主要优点在于：

　　(1)利用公开市场业务可以进行货币政策的微调;

　　(2)公开市场业务具有灵活性。中央银行可以用它进行经常的、连续的、日常的货币政策操作，迅速调转方向的操作都是完全可行的;

　　(3)利用公开市场业务，中央银行具有主动性。